Rủi ro tài chính khuếch đại tiền điện tử ở các thị trường mới nổi: Tài liệu BIS

Các ngân hàng trung ương của Hoa Kỳ, Canada, Mexico và Brazil đã chỉ ra những rủi ro của tiền điện tử nhưng cảnh báo chống lại các luật cấm quá mức.

Tiền điện tử như Bitcoin Theo một nghiên cứu mới được công bố bởi Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), Trung Quốc đã không thể giảm bớt mà ngược lại còn có “rủi ro tài chính gia tăng” ở các nền kinh tế kém phát triển hơn.

Vào ngày 22 tháng 8, Nhóm tư vấn Giám đốc về Ổn định Tài chính (CGDFS) đã công bố một báo cáo mới về tiền điện tử, có tiêu đề “Rủi ro ổn định tài chính từ tài sản tiền điện tử ở các nền kinh tế thị trường mới nổi”.

Nghiên cứu được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương thành viên BIS trong CGDFS, bao gồm các ngân hàng ở Argentina, Brazil, Canada, Chile, Colombia, Mexico, Peru và Hoa Kỳ. Tài liệu nhấn mạnh rằng quan điểm được trình bày là của các tác giả và “không nhất thiết là quan điểm của BIS”.

Theo các tác giả của nghiên cứu, các loại tiền điện tử như Bitcoin có “sự hấp dẫn viển vông” khi trở thành một giải pháp nhanh chóng cho những thách thức tài chính ở các thị trường mới nổi.

Nghiên cứu cho biết: “Chúng đã được quảng cáo là giải pháp thanh toán chi phí thấp, là giải pháp thay thế để tiếp cận hệ thống tài chính và thay thế cho tiền tệ quốc gia ở các quốc gia có lạm phát cao hoặc biến động tỷ giá hối đoái cao”. Báo cáo lưu ý rằng khi tiền điện tử bị cáo buộc làm tăng rủi ro ổn định tài chính của các thị trường mới nổi, các nhà chức trách có nhiều lựa chọn chính sách để giải quyết những rủi ro đó, từ cấm hoàn toàn đến ngăn chặn cho đến quy định.

Đồng thời, cũng có những rủi ro nếu các ngân hàng trung ương và cơ quan quản lý phản ứng theo cách “cấm quá mức”, bài báo viết và nói thêm rằng những chính sách như vậy có thể đẩy các hoạt động tiền điện tử vào bóng tối. Các tác giả nói thêm:

“Mặc dù cho đến nay, các hoạt động liên quan đến tiền điện tử vẫn chưa hoàn thành các mục tiêu đã nêu nhưng công nghệ này vẫn có thể được áp dụng theo nhiều cách mang tính xây dựng khác nhau. Việc tạo ra một khung pháp lý để hướng sự đổi mới theo những hướng hữu ích cho xã hội sẽ vẫn là một thách thức chính trong tương lai.”

Các ngân hàng trung ương đã đề cập đến các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) là một trong những rủi ro thị trường tiềm ẩn lớn ở các thị trường mới nổi, vì các sản phẩm như vậy có thể hạ thấp rào cản gia nhập đối với “các nhà đầu tư ít tinh vi hơn” và tăng khả năng tiếp xúc của họ.

Trong số các rủi ro, các tác giả của nghiên cứu đã đề cập đến tình huống các nhà đầu tư Bitcoin ETF “không sở hữu tài sản tiền điện tử nhưng vẫn phải đối mặt với khoản lỗ lớn khi giá Bitcoin giảm”. Ngoài ra, các quỹ ETF dựa trên hợp đồng tương lai tiền điện tử “có thể làm tăng biến động giá và tăng rủi ro nếu chúng nắm giữ một phần đáng kể thị trường tương lai”, tài liệu lưu ý.

Có vẻ như cũng không rõ chính xác những thị trường mới nổi nào được ngụ ý trong nghiên cứu, vì nhiều khu vực pháp lý trong danh mục này, bao gồm cả Trung Quốc và Pakistan, đã khá hạn chế về các quy định về tiền điện tử. Tương tự, không rõ liệu tình hình có khác ở các nước phát triển hơn hay không.

Mặc dù không nhất thiết phải bày tỏ quan điểm của BIS, nhưng nghiên cứu này là một dấu hiệu khác cho thấy cơ quan này thận trọng về việc áp dụng các loại tiền điện tử như Bitcoin. Trong một báo cáo khác vào tháng 7, tổ chức tài chính quốc tế đã nhắc lại sự hoài nghi cao độ của mình đối với tiền điện tử , chỉ ra các vấn đề thường được trích dẫn như tính không ổn định của stablecoin và khả năng không thể đảo ngược của các hợp đồng thông minh.

Mặt khác, ngân hàng trung ương đánh giá cao các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Cơ quan này viết: “Bằng cách củng cố hệ thống tiền tệ trong tương lai, CBDC sẽ là nền tảng để xây dựng những đổi mới tiếp theo”.